EN 
كان الدولار الأمريكي هو العملة الاحتياطية العالمية السائدة منذ تصميم نظام بريتون وودز بعد الحرب العالمية الثانية، وحتى الانتقال من أسعار الصرف الثابتة في أوائل السبعينيات لم يتحد الامتياز الباهظ للدولار.
إلغاء الدولرة
وحسب صحيفة “فاينانشيال تايمز” البريطانية، فإنه بالنظر إلى زيادة تسليح الدولار لأغراض الأمن القومي، والتنافس الجيوسياسي المتزايد بين الغرب والقوى التحريفية مثل الصين وروسيا وإيران وكوريا الشمالية، يجادل البعض بأن إلغاء الدولرة سوف يتسارع.
وهذه العملية مدفوعة بظهور عملات رقمية للبنك المركزي يمكن أن تؤدي إلى عملة بديلة متعددة الأقطاب ونظام دفع دولي.
ويجادل المشككون بأن الحصة العالمية للدولار الأمريكي كوحدة حساب ووسيلة للدفع وتخزين للقيمة لم تنخفض كثيرًا، على الرغم من كل الأحاديث حول التراجع النهائي.
ويشيرون إلى أنه لا يمكنك استبدال شيء بشيء، كما قال وزير الخزانة الأمريكي السابق لورانس سمرز: “أوروبا متحف، اليابان دار لرعاية المسنين والصين سجن”.
اليوان الصيني
تشير الحجج الأكثر دقة إلى أن هناك وفورات الحجم والشبكة التي تؤدي إلى احتكار نسبي في حالة العملة الاحتياطية، وأن اليوان الصيني لا يمكن أن يصبح عملة احتياطي حقيقية ما لم يتم إلغاء ضوابط رأس المال تدريجياً وجعل سعر الصرف أكثر مرونة.
علاوة على ذلك، يحتاج بلد العملة الاحتياطية إلى قبول، وفعلت الولايات المتحدة منذ فترة طويلة، عجز دائم في الحساب الجاري من أجل إصدار ما يكفي من الالتزامات التي يحتفظ بها غير المقيمين كنظير.
ويجادل هؤلاء المتشككون في أن جميع المحاولات لإنشاء نظام احتياطي عملة متعدد الأقطاب، حتى سلة حقوق السحب الخاصة لصندوق النقد الدولي التي تتضمن اليوان الصيني، فشلت حتى الآن في استبدال الدولار. قد يكون لهذه النقاط بعض الصحة في يوم من الأيام ، ولكن في عالم سينقسم بشكل متزايد إلى مجالين جيوسياسيين من النفوذ، أي تلك المحيطة بالولايات المتحدة والصين، من المحتمل أن يحل نظام العملة ثنائي القطب، بدلاً من نظام متعدد الأقطاب، في النهاية محل أحادي القطب.
والمرونة الكاملة لسعر الصرف وحركة رأس المال الدولية ليست ضرورية من أجل تحقيق بلد ما وضع العملة الاحتياطية.
بعد كل شيء، في عصر معيار تبادل الذهب كان الدولار هو المهيمن على الرغم من أسعار الصرف الثابتة والضوابط واسعة النطاق على رأس المال.
وقد يكون لدى الصين ضوابط على رأس المال، فإن الولايات المتحدة لديها نسختها الخاصة التي قد تقلل جاذبية الأصول الدولارية بين الأعداء والأصدقاء القريبين.
وتشمل هذه العقوبات المالية ضد منافسيها، والقيود المفروضة على الاستثمار الداخلي في العديد من القطاعات والشركات الحساسة للأمن القومي ، وحتى العقوبات الثانوية ضد الأصدقاء الذين ينتهكون القطاعات الأولية.
في ديسمبر، أجرت الصين والمملكة العربية السعودية أول صفقة لهما في اليوان الصيني. وليس من المستبعد أن نعتقد أن بكين يمكن أن تقدم للسعوديين وغيرهم من دول مجلس التعاون الخليجي القدرة على تداول النفط بالرنمينبي والاحتفاظ بحصة أكبر من احتياطياتهم بالعملة الصينية.
ومن المحتمل أن تبدأ دول مجلس التعاون الخليجي، بالإضافة إلى العديد من اقتصادات الأسواق الناشئة الأخرى، قريبًا في قبول مثل هذه العروض الصينية نظرًا لأنها تقوم بتجارة أكبر بكثير مع الصين من الولايات المتحدة.
وهناك ما يسمى بمعضلة Triffin الواضحة في نظام العملة الذي يعاني فيه البلد الاحتياطي من عجز دائم في الحساب الجاري والذي سيؤدي في النهاية إلى تقويض وضعه الاحتياطي حيث يصبح النمو في التزاماته الدولية غير مستدام.
ويتساءل النقاد عما إذا كانت عملة بلد يدير فائض حساب جاري مستمر يمكن أن تحقق وضع الاحتياطي العالمي.
وتتجه الصين نحو نموذج نمو أقل اعتمادًا على الفوائض التجارية.
ومن المفارقات أن الولايات المتحدة، التي انخفضت حصتها من الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى النصف إلى 20 في المائة منذ الحرب العالمية الثانية، لا تزال تمثل ما لا يقل عن ثلثي جميع ما يسمى بصفقات عملة المركبات.
ويجعل النظام الحالي اقتصادات الأسواق الناشئة عرضة مالياً واقتصادياً للتغيرات في السياسة النقدية الأمريكية مدفوعة بالعوامل المحلية مثل التضخم.
